• Mentre il 31 gennaio-febbraio. 1 riunione conclusasi con un aumento dei tassi inferiore rispetto alla maggior parte di quelli attuati dall’inizio del 2022, i funzionari hanno sottolineato che la loro preoccupazione per l’inflazione è elevata.
• L’inflazione “è rimasta ben al di sopra” dell’obiettivo del 2% della Fed, si legge nel verbale. Ciò è avvenuto con mercati del lavoro che “sono rimasti molto tesi, contribuendo alle continue pressioni al rialzo su salari e prezzi”.

WASHINGTON – I funzionari della Federal Reserve nel loro incontro più recente hanno indicato che ci sono segnali che l’inflazione sta scendendo, ma non abbastanza per contrastare la necessità di ulteriori aumenti dei tassi di interesse, hanno mostrato i verbali della riunione pubblicati mercoledì.

Mentre il 31 gennaio-febbraio. 1 riunione conclusasi con un aumento dei tassi inferiore rispetto alla maggior parte di quelli attuati dall’inizio del 2022, i funzionari hanno sottolineato che la loro preoccupazione per l’inflazione è elevata.

L’inflazione “è rimasta ben al di sopra” dell’obiettivo del 2% della Fed, i minuti dichiarato. Ciò è avvenuto con mercati del lavoro che “sono rimasti molto tesi, contribuendo alle continue pressioni al rialzo su salari e prezzi”.

Di conseguenza, la Fed ha approvato un aumento del tasso di 0,25 punti percentuali che è stato l’aumento più piccolo dal primo di questo ciclo di inasprimento nel marzo 2022. La mossa ha portato il tasso sui fondi federali a un intervallo obiettivo del 4,5%-4,75%. Ma i verbali dicevano che il ritmo ridotto era accompagnato da un alto livello di preoccupazione che l’inflazione fosse ancora una minaccia.

“I partecipanti hanno notato che i dati sull’inflazione ricevuti negli ultimi tre mesi hanno mostrato una gradita riduzione del ritmo mensile degli aumenti dei prezzi, ma hanno sottolineato che sarebbero necessarie prove sostanzialmente maggiori di progressi in una gamma più ampia di prezzi per essere sicuri che l’inflazione sia su un ribasso sostenuto percorso”, diceva il verbale.

Il sommario ha ripetuto che i membri ritengono che saranno necessari aumenti dei tassi “in corso”.

Le azioni sono scese dopo la pubblicazione dei verbali, mentre i rendimenti dei Treasury hanno perso la maggior parte delle loro perdite dall’inizio della sessione.

Sebbene l’aumento di un quarto di punto abbia ricevuto un’approvazione unanime, i verbali hanno notato che non tutti erano d’accordo.

Alcuni “pochi” membri hanno affermato di volere un aumento di mezzo punto, o 50 punti base, che dimostrerebbe una determinazione ancora maggiore a ridurre l’inflazione. Un punto base è pari allo 0,01%.

Dall’incontro, i presidenti regionali James Bullard di St. Louis e Loretta Mester di Cleveland hanno affermato di essere tra il gruppo che voleva la mossa più aggressiva. I verbali, tuttavia, non specificavano quanti “pochi” fossero né quali membri del Federal Open Market Committee volessero l’aumento di mezzo punto.

“I partecipanti a favore di un aumento di 50 punti base hanno notato che un aumento più ampio avvicinerebbe più rapidamente l’intervallo obiettivo ai livelli che ritenevano consentirebbero di raggiungere un orientamento sufficientemente restrittivo, tenendo conto delle loro opinioni sui rischi per il raggiungimento della stabilità dei prezzi in un momento opportuno modo”, diceva il verbale.

Sebbene il riepilogo annotasse la discussione su aumenti maggiori, non c’è stato “nessuno sforzo nei verbali per segnalare la possibilità di tornare a un ritmo di rialzi di 50 punti base”, ha scritto Krishna Guha, responsabile della politica globale e della strategia della banca centrale presso Evercore ISI.

Dopo la riunione, i funzionari della Fed hanno sottolineato la necessità di rimanere vigili pur esprimendo ottimismo sul fatto che i recenti dati sull’inflazione siano stati incoraggianti.

In un’intervista alla CNBC mercoledì, Bullard ha ribadito la sua convinzione che salire prima sarebbe stato più efficace. Ma anche con la sua spinta per una politica a breve termine più aggressiva, ha detto che pensa che il tasso massimo, o terminale, dovrebbe essere intorno al 5,375%, circa in linea con i prezzi di mercato.

I dati economici di gennaio hanno mostrato che l’inflazione correva a un ritmo inferiore rispetto al picco dell’estate 2022, ma continuava a filtrare.

L’indice dei prezzi al consumo è salito dello 0,5% da dicembre e del 6,4% rispetto allo stesso punto dell’anno scorso. L’indice dei prezzi alla produzione, che misura i costi di input a livello all’ingrosso, è aumentato dello 0,7% su base mensile e del 6% su base annua. Entrambe le letture erano al di sopra delle aspettative di Wall Street.

Anche il mercato del lavoro è caldo, il che indica che gli aumenti della Fed, pur colpendo il mercato immobiliare e alcune altre aree sensibili ai tassi, devono ancora penetrare in gran parte dell’economia.

Anche con i commenti di Mester e Bullard, i prezzi di mercato indicano ancora la forte probabilità di un altro aumento di un quarto di punto a marzo, seguito da un altro paio per portare il tasso sui fondi a un picco del 5,25%-5,5%. Se il tasso si attestasse intorno al punto medio di tale obiettivo, sarebbe il tasso sui fondi più alto dal 2001.

I mercati temono che se la Fed si muovesse troppo velocemente o troppo lontano, potrebbe far precipitare l’economia in una recessione.

Il verbale ha rilevato che “alcuni” membri vedono il rischio di recessione come “elevato”. Altri funzionari hanno affermato pubblicamente di ritenere che la Fed possa evitare una recessione e ottenere un “atterraggio morbido” per l’economia che vede la crescita rallentare notevolmente ma non contrarsi.

“I partecipanti hanno osservato che l’incertezza associata alle loro prospettive per l’attività economica, il mercato del lavoro e l’inflazione era elevata”, si legge nel verbale.

Tra i fattori di rischio citati c’erano la guerra in Ucraina, la riapertura economica in Cina e la possibilità che il mercato del lavoro potesse rimanere teso più a lungo del previsto.